Raputav taastumine saab otsa


Toimetaja märkus: see kommentaar põhineb uuringutel ja analüüsil, mis pärineb 2014. aasta oktoobris tehtud värskenduse jälgimisindeksitest globaalse majanduse elavdamiseks (TIGER), mis kuvatakse Financial Timesi veebisait .





TIGER (Brookings-FT Tracking Indices for the Global Economic Recovery) viimane väljaanne maalib sünge pildi. Maailmamajandus on halvas seisus, läbi hämaruse on näha vaid paar heledat laiku.



Ülemaailmne majanduse taastumine on seiskunud ja muutunud tasakaalustamata, kusjuures USA on praegu ainus suur majandus, mis näitab endiselt tugevuse märke. Kasv Hiinas ja paljudel teistel suurematel arenevatel turgudel näib olevat hoogu kaotamas. Maailma majandust juhib nüüd põhiliselt üks mootor, kusjuures USA majandustsükkel on vähemalt ajutiselt muust maailmast lahti.



karabia mere piraat

USA-s kasvas 2014. aastal tugev tööhõive. Töötuse määr on langenud 5,9 protsendini ja tööhõive on tõusnud kõrgemale kriisieelsest tasemest. Kuid tööjõus osalemise määr on endiselt 3 protsendipunkti madalam kui enne kriisi ja osalise tööajaga tööhõive on endiselt kõrge. Vaatamata tugevnevale sisenõudlusele on tööturu lõtvus hoidnud palga- ja inflatsioonisurvet vaka all.



Euroala on tabanud järjekordset karmi laiali, kolme suurima majandusega (Saksamaa, Prantsusmaa, Itaalia) majanduskasvu märke ei ole näha. Kasvavad deflatsiooniriskid ning ettevõtete ja tarbijate kindlustunde vähenemine on sundinud EKP-le kätt. Kuigi rahalised meetmed võivad vähendada langusriske, on neil tõenäoliselt piiratud tõukejõud majanduskasvu elavdamisel, välja arvatud juhul, kui muud poliitikad toimivad paralleelselt pakkumise poole paranemise saavutamiseks. Euroopas on Ühendkuningriigi majandus jätkuvalt üks suhteliselt helge koht.



Jaapani majandus kahaneb. Majanduskasvu on pidurdanud eelarvepuudujäägi vähendamise kavaga kaasnev maksutõus ning valitsuse ebausaldusväärsus tööturu- ja muude struktuurireformide osas. Jaapani keskpank peab enamasti üksildast võitlust, et takistada majanduse edasist kokkutõmbumist.



Hiina kasvutempo on aeglustunud. Võttes arvesse oma pühendumust finantssektorile ja muudele turule orienteeritud reformidele, on valitsus hoidunud kasutamast oma vana investeeringutepõhise majanduskasvu juhendit, mida õhutab laiapõhjaline laenukasvu. Selle asemel on võetud kasutusele mõned sihipärased meetmed, et valikuliselt laiendada krediidi kättesaadavust ja suunata seda dünaamilisematesse majandussektoritesse. Need meetmed on olnud piiratud eduga. Elamumajandus takistab jätkuvalt majandust. Valitsusel on piisavalt poliitikaruumi, et kavandada sel ja järgmisel aastal 7 protsenti majanduskasvu, kuid see võib toimuda finantssektori ja majanduskasvu keskpika perioodi riskide suurendamise hinnaga.

Maailmamajandust juhib praegu peamiselt USA kasvumootor – olukord, mis ei ole jätkusuutliku ja kestva ülemaailmse majanduse taastumise seisukohalt talumatu.



mis kell toimub kuuvarjutus

India paistab silma ühe areneva turumajandusena, millel on positiivne hoog, kuigi tulemas on majanduskasvu languse raske periood. Uus valitsus koos reformimeelse ja usaldusväärse keskpanga presidendiga näib olevat sise- ja välisinvestorites tekitanud teatud usaldust – või vähemalt vähendanud ängi. India kasvuväljavaated on viimastel kuudel paranenud, kuid laiaulatuslike struktuurireformide puudumisel jäävad need tõenäoliselt vaigiseks. Tööstustoodangu kasv on endiselt nõrk.



mis juht taastas Inglismaa kiriku

Brasiilia ja Venemaa majandused on jätkuvalt äkilises olukorras, mis tähendab, et arenevate turgude üldine kasv jääb tõenäoliselt selle aasta lõpuni nõrgaks. Kasvab ka mure, et Föderaalreservi poliitika karmistamine võib vallandada kapitalivoogude tagasitõmbumise haavatavamatelt arenevatelt turgudelt, eriti sellistelt turgudelt nagu Brasiilia ja Türgi, kus on suur jooksevkonto puudujääk.

Geopoliitiline ebakindlus on aidanud kaasa ettevõtete ja tarbijate kindlustunde nõrgenemisele kogu maailmas. Sellele lisandub mure, et suuremad majandused toetuvad jätkuvalt rahapoliitikale, et teha raskeid asju, selle asemel et teha hädavajalikke struktuurireforme. Agressiivsetest rahapoliitilistest tegevustest tulenevat ajutist poliitikaruumi pole enamik suuremaid majandusi hästi ära kasutanud, olles raisanud võimaluse reformidega edasi liikuda.



Suuremate arenenud majanduste ja mõnede arenevate turgude, näiteks Hiina, keskpankade väljavaade agressiivselt leevendada rahapoliitikat, kui nad võitlevad sisenõudluse nõrgenemisega, tõstab ohtu täiendavate valuutapingete tekkimisele. USA näib olevat valmis – seni – majanduse tugevnedes kandma raskusi, mis tulenevad kohanemisest nõrgenevate valuutade teisel poolel. Lühiajalised tsüklilised kaalutlused, Föderaalreservi väljavaated poliitiliste intressimäärade karmistamiseks ja turvaliste varjupaikade jätkuv sissevool on kõik aidanud dollarit tugevana hoida.



Maailmamajandust juhib praegu peamiselt USA kasvumootor – olukord, mis ei ole jätkusuutliku ja kestva ülemaailmse majanduse taastumise seisukohalt talumatu. Tasakaalustatuma kasvu toetamiseks peavad teised majandused hakkama oma kaalu tõmbama, ideaaljuhul tekitades rohkem sisenõudlust, mitte lootma ekspordile. Kasvu elavnemist ei saa kavandada üksnes keskpankadele toetudes – see õppetund näib poliitilistele liidritele endiselt arusaamatu.